台積電在 2026 年 4 月的聯電最新法說會，再度交出一張讓市場屏息的世界成績單。
2026 年第一季，紅利7 奈米以下先進製程佔晶圓營收比重達 74%，引爆其中 5 奈米獨撐 36%、搶先3 奈米貢獻 25%、關注7 奈米佔 13%；毛利率更突破 66.2%，先進效應先進超越公司財測上緣，製程轉單創下歷史新高。聯電換句話說，世界台積電每賺 10 元，紅利將近 8 元來自頂尖製程。
這個比例並非一次性的衝高——從 2024 年的 69%、2025 全年的 74%、Q4 高點的 77%，到 2026 年 Q1 重回 74%，先進製程佔比已連續多季穩定在 74% 至 77% 的高位區間，不再是攀升趨勢，而是一種結構性的新常態。
但數字背後藏著一個值得深思的問題：台積電愈來愈不做成熟製程了，那些訂單，去哪了？
想跟上這波成熟製程的輪動行情，光看基本面還不夠——《籌碼 K 線》能幫你掌握主力資金何時進場、外資籌碼如何布局，在對的時間點切入，才能把基本面的故事真正轉化成獲利。
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台積電的資本支出結構說明了一切。2026 年全年資本預算高達 520 至 560 億美元，其中約 七至八成投向先進製程，特殊製程（成熟製程）僅分配到一成至兩成。這不是一時的資源傾斜，而是戰略上的全面轉向。
更具體的是，台積電已開始主動「交棒」。自 2025 年起，台積電分階段關閉部分老舊 8 吋廠房，並以設備移轉方式，將相關機器設備售給子公司世界先進。根據 Counterpoint Foundry Service 的報告，台積電規劃至 2028 年前，12 吋成熟製程產能將下修約 15% 至 20%。
不只台積電，三星也在收手。三星計畫於 2026 年下半年關閉專門生產顯示驅動 IC 的 S7 廠。兩大龍頭同步撤退，TrendForce 估算，2026 年全球 8 吋晶圓產能將年減約 2.4%，正式從過去多年「供給持平」轉為結構性負成長。
空出來的這塊，自然由聯電與世界先進來填。
成熟製程的主要應用場景是先進製程做不了、也不想做的那批晶片，包括電源管理 IC（PMIC）、工業控制晶片、車用微控制器（MCU）、顯示驅動 IC 等。這些應用不需要最新的製程節點，卻是現代電子設備裡不可或缺的零件，需求相對穩定，且有一定的轉換成本。
短線利多：供需反轉，漲價到來
這波成熟製程的轉機，不只是「台積電讓出來了」那麼簡單，需求端也在同步拉升。
AI 伺服器的功耗大幅攀升，帶動了 Power IC、功率元件、BCD 及 PMIC 等成熟製程晶片的強勁需求。中國晶圓廠自 2025 年年中起，8 吋產能率先回到滿載，多餘的外溢訂單開始轉向聯電與世界先進。TrendForce 預估，2026 年全球 8 吋晶圓平均產能利用率，將從 2025 年的 75% 至 80%，進一步提升至 85% 至 90%，供需結構明顯趨緊。
聯電正式向客戶發出下半年漲價通知，新價格預計 7 月生效，漲幅估 8% 至 10%，且這次並非針對特定製程節點的局部調價，而是適用於整體客戶群及製程平台的全面漲價。世界先進也已跟進，於近期調漲代工價格，幅度達中高個位數。
對於投資人而言，漲價是最直接的財報利多，從通知到落地通常只有一到兩季的時間差，股價往往已提前反映。
長線挑戰：中國擴產的陰影始終存在
然而，把短線題材當作長期主題，需要更多謹慎。
最大的結構性風險，來自中國。根據 TrendForce 統計，中系主要晶圓代工廠 28 奈米以上成熟製程產能，自 2020 至 2024 年增幅近乎翻倍。中國成熟製程產能預計在 2027 年市占率達到 47%，登頂全球第一。這批產能持續以低價策略填補過剩，對聯電與世界先進的部分中國客戶訂單造成替代壓力。
另一個隱憂是，成熟製程本身的毛利率天花板明顯低於先進製程。就算漲價 10%，聯電的毛利率結構也難以比肩台積電的 60% 以上水準。這決定了成熟製程廠商的股價本益比上限，不太可能享有台積電那般的估值溢價。
訂單轉嫁是「被動受惠」，不是主動的技術領先，這個本質差異，決定了成熟製程的故事是「修復行情」，而非「成長行情」。
在布局成熟製程相關個股前，以下幾個指標值得持續追蹤：
產能利用率是最核心的先行指標
每季法說會中，聯電與世界先進釋出的利用率數字，直接反映漲價能否持續落地，以及下一季財報的方向。目前世界先進 2026 年第一季產能利用率已達 80% 至 85%，方向向上。
中國競爭動態不能放鬆
中芯國際、華虹等廠商的擴產速度與報價策略，直接影響台廠能否守住歐美客戶的「去中化」訂單紅利。一旦地緣政治緊張稍緩，這部分的轉單效益可能縮水。
終端需求結構也需要分開看
車用與工控的景氣週期不同於消費性電子，AI 外溢帶來的 Power IC 需求是否持續，還是僅是短期備貨，需要逐季驗證。
台積電特殊製程資本支出的動向同樣是重要風向球
如果台積電未來提高特殊製程投資比重，對聯電與世界先進而言反而是壓力，而非利多。
基本面定位
世界先進（5347）是這波成熟製程行情裡，法人點名最直接的受惠標的，核心邏輯有三層。
台積電不只是退出 8 吋市場，而是主動以設備移轉方式，將機器設備售給世界先進，等同親手扶植子公司承接訂單。這種「親子傳承」的確定性，遠比一般轉單概念更為扎實。根據 Counterpoint 報告，台積電至 2028 年前 12 吋成熟製程產能將下修 15% 至 20%，世界先進是首要的承接者。
AI 伺服器功耗攀升，電源管理晶片（PMIC）需求快速放大，世界先進的 8 吋產能正是 PMIC 的主力生產基地。2026 年 3 月營收月增 38%，就是這個需求最直接的反映，法人預估 Q1 產能利用率重回 80% 至 85% 水準，全年有望維持 85% 至 90%。
世界先進在新加坡的 VSMC 12 吋廠，從台積電取得設備投入 130 奈米至 40 奈米製程，總投資約 78 億美元，預計 2027 年量產，成長故事不只依賴舊訂單。同時已取得台積電 GaN（氮化鎵）技術授權，布局車用與新能源功率半導體，為毛利率天花板打開空間。
透過《籌碼 K 線》觀察
世界先進（5347）股價近期緩步墊高，不過仍需消化前波壓力
分價量表近三月最大量區間為 124.8~128.1元
股價目前落在 139 元附近，在分價量之上，代表著股價仍在分價量支撐區間。
中長期可以將此區間視為世界先進（5347）的支撐區
世界先進（5347）股價近期緩步墊高，不過仍需消化前波壓力，持續關注。再看到近三月最大量區間落在 124.8~128.1元，代表此處可視為短線重要支撐區間。若後續股價能守穩該區間，並搭配量能延續，將有利於股價進一步延續反彈走勢。
世界先進（5347）內外資分歧，外資持續買超布局，投信近期調節
近 20 日外資買超 8,657 張，投信賣超 7,576 張
大戶持股比率減少，整體持股仍高達 81.72%，散戶持股增加
世界先進（5347）內外資分歧，外資持續買超布局，投信近期調節，近 20 日外資買超 8,657 張，投信賣超 7,576 張。大戶持股比率減少，整體持股仍高達 81.72%，散戶持股增加，不過股價仍緩步墊高，顯示出資金承接力道穩定，多方格局尚未被破壞。
世界先進（5347）是這波成熟製程行情中「確定性最高」的標的——台積電讓出的訂單有明確的去處，PMIC 需求有 AI 伺服器撐腰，漲價已經落地。短線看財報驗證，中線看 12 吋新廠量產進度。唯一需要留意的是，新廠折舊壓頂的時間點（2027 年前後）將帶來毛利率的短暫壓力，進場前要對這段時間有心理準備。
基本面定位
聯電(2303)的故事比世界先進複雜，但體量更大、流動性更好，是成熟製程行情中適合大資金布局的主力標的。它的定位，用法人的一句話概括最準：「從低本益比、高殖利率的防禦股，悄悄轉型為評價修復的攻擊股。」
1、漲價是當前最直接的催化劑：聯電已正式通知客戶，2026 年下半年起全面調漲代工價，漲幅估 8% 至 10%，7 月生效，且這次並非局部節點調價，而是適用整體客戶群的全面漲價，這是聯電近年來最大規模的一次定價修正。
2、核心成長引擎——22 奈米：22/28 奈米製程營收佔比已達 40%，創歷史新高，是目前毛利率改善的主引擎。這個節點應用涵蓋 OLED 顯示驅動 IC、ISP 影像處理器、WiFi 晶片、車用電子等，客戶持續加速轉向，能見度清晰。
與英特爾合作的 12 奈米 FinFET 製程，2026 年完成 PDK 開發、啟動客戶流片，2027 年貢獻營收，為評價增添想像空間。
新加坡 P3 廠（Fab 12i）於 2025 年啟用、2026 年量產，月產能提升至逾百萬片，強化供應鏈多元化布局。
矽光子與 CPO 技術：取得 imec iSiPP300 矽光子製程授權，與 HyperLight 合作推進 TFLN Chiplet 平台，切入 AI 資料中心高速傳輸市場。
透過《籌碼 K 線》觀察
聯電(2303)股價近期噴漲至前波高點處，關注是否持續創高走強
分價量表近三月最大量區間為 67.87~69.24元
股價目前落在 74.9元附近，在分價量之上，代表著股價仍在分價量支撐區間。
中長期可以將此區間視為聯電(2303)的支撐區
聯電(2303)股價近期噴漲至前波高點處，持續偏多看待，後續關注是否持續創高走強，。再看到近三月最大量區間落在 67.87~69.24元，代表此處可視為短線重要支撐區間。若後續股價能守穩該區間，並搭配量能延續，將有利於股價進一步延續反彈走勢。
聯電(2303)法人同步買超，短線上對於後市行情一致看好
近 20 日外資買超 133,610 張，投信買超 79,034 張
大戶持股比率增加，整體持股高達 73.58%，散戶持股減少
聯電(2303)法人同步買超，短線上對於後市行情一致看好，近 20 日外資買超 133,610 張，投信買超 79,034 張。再看到大戶持股比率持續增加，持股上升至 73.58%，散戶持股減少，顯示籌碼逐步往大戶集中，結構持續穩定。
聯電(2303)漲價落地後的財報是第一個驗證點，但成熟製程漲價能帶動的空間終究有限，目前短線上法人買、大戶增，想參與短線行情仍是可以，但若想看估值真正打開，要盯的是 12 奈米量產（2027年）與矽光子的進度——這兩條中線故事成不成立，才是聯電能不能從「修復行情」升格為「成長行情」的關鍵。
台積電先進製程比重連續多季穩定在 74% 至 77% 高位，這個數字不只是台積電自身的勝利，更是成熟製程市場供需格局重新洗牌的起點。
聯電與世界先進的這波行情，有真實的基本面支撐：供給在收縮、需求在回升、漲價正在落地。這不是空洞的題材炒作，而是有數據可以對應的結構性改善。但「結構性改善」不等於「無限上漲」。成熟製程的競爭終究是全球性的，中國產能的陰影不會消失，毛利率的天花板也擺在那裡。
這波行情恐短線有利多，但是否能夠升格成長期成長主題，取決於聯電的矽光子、世界先進的 GaN 與 12 吋新廠，能否真正在下一個產業週期裡打出差異化。
後續投資人可透過《籌碼K線》掌握短線動能延續力道，觀察資金推升至何處；中長期則回歸基本面變化，耐心等待時間與數據逐步驗證成長趨勢。
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